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          下半年金价行情后市展望

          文章来源:中国黄金网撰写时间:2019-07-22作者:钱源源 李桂来


            今年上半年,黄金经历两波较大幅度的上涨,国际金价已经突破了五年以来的长周期波动区间的高点每盎司1380美元,2019年下半年的行情将如何演绎?笔者认为,下半年影响黄金走势的因素主要有如下几点。

            欧美央行的货币政策是首要的关注点。目前美联储下半年的货币政策已逐渐明朗,在白宫的一再施压之下,美联储的利率调整由升转降基本已成定局,市场普遍预期美联储在下半年将降息两次,7月份的会议和9月份的会议将各降息25个基点,黄金市场在6月份的行情中已对美联储的货币政策预期有所消化。后续对市场影响较大的是美联储新货币政策周期的降息幅度和频率,而这又取决于美国经济的相关数据,尤其是经济增长和通胀数据,如果第三季度美国经济明显好转,则美元汇率下跌对金价的推升作用有限。

            央行货币政策方面,有较大不确定性的是欧洲央行。在德拉吉6月份的讲话之后,市场普遍认为在9月份欧央行将进一步降息或者加大宽松力度,如果欧洲央行进一步宽松,欧元贬值将使得美元被动走强,从而间接对金价造成一定压力。

            上半年对金价起到了一定推升作用的贸易摩擦因素也是下半年市场关注的焦点。虽然中美领导人在G20峰会后暂缓了贸易冲突进一步升级的态势,但双方各自关切的核心问题(美方关切的是经济结构调整和进一步开放市场,中方关切的是取消全部关税和贸易禁令)都没有真正的让步,当然美方也不希望由于贸易摩擦失控给即将开始的2020年大选带来不确定性,基本上可以推断贸易冲突将是复杂的、艰巨的、持续的过程,是下半年金价上行的一个主要推动因素。

            下半年影响金价走势的另一个新增因素是美国大选。6月中旬,特朗普正式宣布参加2020年的大选谋求连任,下半年美国选情的进展将会与美联储受到的压力及美国对华贸易政策密切关联,也一定会在金融市场上得到体现。无疑,经济稳定增长、失业率维持低位、股市高位运行对特朗普来说是最为有利的情况,因此可以猜想,特朗普为了连任,一定会施压美联储放宽货币政策以刺激经济、增加就业,同时降低美元的汇率。此外,由于中国一般都是美国大选时的攻击目标,一旦执政的共和党选情不利时,同样也会加大对中国的施压力度,甚至不排除升级贸易摩擦的可能性。当然贸易冲突加剧的情况下同样也会损及美国经济,同时中国针对农产品的反制措施一定程度上也会影响到特朗普的支持度,所以,我们有理由相信,贸易冲突总体还是会在可控的范围内。今年下半年美国大选的进展情况对金价会有波动性影响,但还不会决定金价的中期走势。

            地缘政治方面,对下半年金价影响最大的可能还是美国和伊朗的冲突,今年6月份美伊军事冲突一触即发,特朗普甚至对美军下达了作战命令而于临界执行时取消。从目前伊朗方面的态势来看,一方面继续增加低浓度浓缩铀存量(已经突破300公斤的伊核协议上限),另一方面处死美国间谍以表达对美国制裁的反击,局势朝着更为紧张的方向发展。如果美伊之间爆发战争,则金价会朝着历史高点进一步靠近。不过从不确定性的角度来看,美伊冲突无疑是最难以预判的因素。

            当然,除了上述的央行货币政策、贸易摩擦、美国大选、美伊冲突四大重要因素外,全球经济衰退风险,英国脱欧带来的金融冲击等因素都会对金价产生较大影响,总体来看,金价在下半年大概率会维持强势。

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