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          价格与价值

          文章来源:中国黄金网撰写时间:2019-07-18作者:


            6月金价出现新一轮暴涨后,众多媒体表态金价可以看每盎司1500美元、每盎司1800美元甚至每盎司3000美元,这种市场热点话题现象可以说是价格现象的一种,大部分人只关注价格,而忽略价值,所以当某产品的价值大幅攀升的时候,投资者的注意力就会增加,而媒体上抢流量的写手也会跟着热潮作文章。这种情况不只在国内出现,在全球也是一样。

            我们通过搜索引擎搜索“黄金基金”“黄金新闻”的趋势分析可见,5月中旬后,对黄金的报道及关注度呈大幅甚至翻倍上扬的状态。

            而当我们通过搜索“黄金行情”分析百度指数,会发现有关情况是以比平常多5至8倍的数量出现。在过去一年,大部分“黄金行情”的搜索数不超过2000,但6月中旬的搜索则升至1.3万,虽然近期已回落至4000,但网络上的搜索及新闻都是平常的两倍水平。

           

           

           

            百度指数在两年前的失真状况是比较严重,但这次数据的反映是乎合热点产品影响投资者及媒体行为的实证。当然,这也是投资市场成熟程度的一种表现,证明国内投资者还是主要受价格变化影响。

            这种现象首先反映了大部分国内投资者的投资决定受价格焦点影响的事实;同时,也暗示了国内投资者在缺乏价格焦点的前题下忽视投资机会的另一个事实。

            引伸来说,出现这种情况是因为受众对金融市场的普遍认知尚有不足,而投资者更往往受媒体报道的影响而作投资决定。这种情况下,对于投资者来说是一种警号,因为往往按价格做决定的行为,会经常吃亏。因为价格并不代表价值,在媒体报道的羊群效应下,价格很大机会偏离价值,这种情况对大部分投资者来说是危险的。

            笔者并不是看淡黄金。笔者今年2月与前美联储主席格林斯潘博士见面时讨论的主题就是黄金,当时笔者与格林斯潘博士都看好今年的金价,而今天5月中旬,当金价低迷时段,笔者更表示当时是买入黄金的最好时机。

            而今金价升破每盎司1400美元,正当很多声音说看好黄金的时候,笔者提出要留意价值及价格的差别,主要是希望协助投资者避开价格影响力的盲点。

            首先“过去的价格表现,不代表将来的表现”,所有投资产品的升浪,都有一个价值被低估的基点,这个被低估的基点有数个层次,首先是市场价格及价值的落差,市场忽略了该产品的供求因素、市场环境因素、人为干预因素及该产品独特性的因素。由于这种基础落差,当市场察觉并且落差的信息获得传播,价格就会出现升浪。然而,大部分投资者并不关注这些落差基点是否有延续性,又或者因为参与喜好,而出现偏向性的个人主观判断。

            若不明白这些影响价值变化的基点,而单单依靠价格的过去表现,盲目依从一些表述价格表现的报道,这种行为就不是投资,而是赌博。

            若影响价值的基点没有延续性,而报道及关注点回落,市场价格与价值就会出现新一种落差,这种落差是反面的落差,而往往这种反面的落差,会做成价格急速回调的现象。

            比如因为美联储降息的信号,美元表现回软,而支持金价上扬,但问题是美元是持续降息还是一次大幅降息?同时,影响美元的因素还有其他的基础,若非美元货币进一步走软,美元回升;又或者,美国经济数据回暖,都会造成美元回升,这样黄金的价值会怎样?

            通过图表,我们也可以了解投资产品的价值,在综合的条件下,过去的产品价格会反映价值区间的参考,这种过去的综合参考可以对将来价值至价格表现提供有用的线索。

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